http://www1.x-net6.com/ ja Copyright 2008 Tue, 16 Sep 2008 10:48:37 +0900 http://www.sixapart.com/movabletype/ http://blogs.law.harvard.edu/tech/rss 2001年、ゴールドマン・サックス社が提唱したことで、世界経済におけるキーワードの1つとなった「BRICs諸国」。 その中でも、中国は高度経済成長を背景として少しずつ存在感を高めて来ました2008年8月には北京オリンピックも控えていて、そのためのインフラ整備による国内需要の高まりや、世界各国からの資本などの流入が予測されていることから、中国は投資対象としてより一層注目を集めていくのではないでしょうか。 そのような状況を見込んで、ゴールドマン・サックス証券のeコマース部から、北京オリンピック関連の中国企業を投資対象としている「北京2008バスケットeワラント」が開発されました。 「北京2008バスケットeワラント」に組み込まれている銘柄は、他の条件が一定だということを前提とした場合に、対象バスケット・インデックス価格の上昇により利益を期待できるコール型の銘柄を3種類、対象バスケット・インデックス価格の下落により利益を期待できるプット型の銘柄を2種類、合計で5銘柄の構成になっています。 「北京2008バスケットeワラント」は、基準時の構成銘柄の価格水準や為替水準、市場全体の動向、構成銘柄の持つ固有の要因などにより価格が変動するため、もし北京オリンピックに関連した各種要因や各企業の業績に対する影響などが認識されたとしても、対象原資産となる企業の株価に影響を与えない、もしくは影響を与えるまでにこのバスケットeワラントの満期を越える期間を必要とする、または影響がわずかである可能性があるという点に注意が必要です。 そして、北京オリンピックに関連する各種統計の公表結果などと、バスケットeワラントの価格との連動性は保証されていないという点もおさえておきたいポイントになります。 http://www1.x-net6.com/2008e.html http://www1.x-net6.com/2008e.html Tue, 16 Sep 2008 10:48:37 +0900 eワラントは、時間が経つにつれて価値が下がる、という特徴を持っています。 つまり、株価や為替などといった対象原資が全然動かなければ、eワラント自体の価値は日が経つにつれて下落してしまいます。 これはプット型であろうとコール型であろうと全く同じです。 特に、満期日が近いeワラントにおいてはその下落の速度は速くなります。 ということは、取引のない土日でも同じことが考えられるということです。 つまり、金曜夜に購入したeワラントは、土日の間に価値が下落し続けていくということになります。 しかも、売買が出来ないのです。 そう考えると、金曜に、しかも日本株を対象としている銘柄を金曜の大引後に買うのは少し考えた方が良いということになります。 中には、月曜に大化けしそうだという確信がある場合も考えられますが・・・。 もう少し付け加えると、金曜の大引後に買うと、どうしても市場の流れと逆のポジションを取りがちになります。 つまり、「逆張り」の展開を考えがちになるでしょう。 しかし、eワラントにおいて逆張りはしないのが鉄則と言われています。 原資に比べて値動きが大きい上に時間的価値の減少があるため、相場の反転までのロスが大きくなるからです。 これは、ほぼ24時間値動きがある為替が対象となるeワラントでも同じで、月曜の朝まで値動きが続けばいいですが、売買が不可である土曜や日曜に値動きが逆転してしまった場合は取る手がないのです。 こうしたことより、eワラント取引は、週初めに購入し、週末前に売却するのが良いのではないでしょうか。 また、補足として、あまり必要ないと考えられていますがもし仮に損切りする場合も、週をまたがない方法がいいでしょう。 http://www1.x-net6.com/e_21.html http://www1.x-net6.com/e_21.html Tue, 16 Sep 2008 10:47:26 +0900 eワラントには、販売価格 （購入する金額） と 買取価格 （売却する金額） との間に一定の差があります。 この差のことを「スプレッド」と呼んでいます。 すなわち、購入した時点においてはスプレッドの分だけ損失が出るということになります。 そして、実効ギアリングを考慮した場合においてスプレッドがどのくらいになるのかということを表しているのが「実効スプレッド」になります。 つまり、実質的なスプレッドを考える場合には、実効スプレッドを参照してみるとよいということです。 ちなみに「実効ギアリング」というのは、eワラントへ投資をした場合に、対象原資産そのものへの投資に対し、おおむね何倍のリスクを取っているかが分かる指標のことです。 ここで、具体的な数字を挙げて考えてみようと思います。 価格が１００円、実効ギアリングが５倍、スプレッドが５円であるeワラントについて分析してみることにしましょう。 この場合、スプレッドはeワラントの価格と比較すると５％ということが分かります。 そして、実効ギアリングが５倍なので、価格が１００円であっても実際には１００円×５＝５００円ということになりますので、購入したものと同じリスクを負っているということになります。 そして、この時の実効スプレッドは、スプレッド ５円÷５００円×１００＝１％ になります。 eワラント価格だけを見てみるとスプレッドは５％ですが、実効ギアリングは５倍なので、実際のスプレッドは１％になります。 http://www1.x-net6.com/e_9.html http://www1.x-net6.com/e_9.html Tue, 16 Sep 2008 10:46:26 +0900 ニアピン為替eワラントは少し特殊なeワラントになります。 簡単に言うと、この先為替相場がいくらになるのかを予想して収益を得る、という商品です。 さらに具体的にお話すると、為替レートが決められた「ピン価格」と一致した際にもっとも高い価値となります。 例えば、米ドルの場合には、1円離れると満期日の価値が0となります。 これは「ロングバタフライ」という、オプションの売りと買いとを組み合わせた合成ポジションです。 現在は米ドルのみの発行となっています。 ニアピンのワラントは、為替以外の市場も対象原資産となっています。 総じて「ニアピンeワラント」と呼ばれています。 ニアピンeワラントは、対象原資産の株価指数や為替相場の変動や、時間経過などの様々な要因が価格へ影響を与えるため、元本保証はなく、投資元本をすべて失うというリスクが高い有価証券です。 さらに、対象原資産へ直接投資をするよりも、一般的に価格変動の割合が大きくなるとされています。 ニアピンeワラントの最大受取可能額は、1ワラント当たり100円に設定されています。 満期参照原資産価格がもしもピン価格から一定価格以上乖離してしまった場合には、満期時の価格はゼロとなります。 仮に同一満期日を持つすべてのニアピンeワラントを購入しいたとしても、投資金額総額を回収できない可能性があります。 このニアピンeワラントも他のワラントと同様、時間的価値があります。 例えば日経平均がボックス圏になりほとんど動かなくなった場合は、時間がたつにつれて日経平均が全く動かなくても価値が減少します。 ニアピンeワラントとは、対象原資産がドラスティックに動くほどに収益を得られるチャンスが多くなる商品であると言えます。 http://www1.x-net6.com/e_13.html http://www1.x-net6.com/e_13.html Tue, 16 Sep 2008 10:45:18 +0900 対象が高くなると値上がりするeワラントの「コール型」においては対象になる原資産(株式や平均株価指数、通貨のこと)の価格が権利行使価格を上まわっている状態を、対象が安くなると値上がりする「プット型」においては原資産価格が権利行使価格を下まわっている状態を「イン・ザ・マネー(In the Money)」と呼びます。 「イン・ザ・マネー」は、一般的に、オプションの本源的価値、すなわち原資産価格と権利行使価格の関係の状態を指す用語です。 つまり、オプションの買い方が、オプションの行使時に利益が出る状態であることを指します。 「イン・ザ・マネー」は、ITMと略され、この程度が特に深い場合には、「ディープ・イン・ザ・マネー」とも呼びます。 eワラントを購入する際には、「イン・ザ・マネー」の可能性がある銘柄を選択するということが重要になります。 それとは逆に、eワラントの「コール型」においては原資産価格が権利行使価格を下まわっている状態、「プット型」においては原資産価格が権利行使価格を上まわっている状態を「アウト・オブ・ザ・マネー(Out of the Money)」と呼んでいます。 この、「アウト・オブ・ザ・マネー」とは、一般的に、オプションの本源的価値、つまり原資産価格と権利行使価格との関係についての状態を指す用語です。 オプションの買いを入れた場合、オプション行使時に損失が発生する状態のことを指します。 「アウト・オブ・ザ・マネー」は、OTMと略され、この程度が特に深い場合には、「ディープ・アウト・オブ・ザ・マネー」とも呼ばれています。 http://www1.x-net6.com/e_25.html http://www1.x-net6.com/e_25.html Tue, 16 Sep 2008 10:44:07 +0900 株式投資をする際、テクニカル指標を使っているという方も多いと思います。 そして、このテクニカル指標は、株価と連動するeワラントにもとても有効と言えます。 指標の種類は様々ですので、ご自身の投資スタイルに合わせて幾つか組み合わせて使っていけばよいのではないでしょうか。 ここでは、eワラントチャートで使用可能である パラボリック、RSI、MACD、ストキャスティック、ボリンジャーバンドを簡単に紹介することにします。 まず、パラボリックとは、「SAR」というラインを用いている、トレンド型の指標で、常に売り買いのポジションを持っています。 一般的に、上昇しているSARが下降している株価に交わると売りのサイン、逆に、下降しているSARが上昇している株価に交わると買いのサインと定義されています。 特徴として、もみ合い相場に弱く大きなトレンド変化に強いという点などが挙げられます。 次に、RSIとは、売られすぎか買われすぎかを示す指標です。 主に逆張りの投資に適している、オシレーター系指数の代表的な指標です。 ０～３０％の値で買いシグナル、７０～１００％の値で売りシグナルと考えます。 この指標の特徴として、もみ合い相場に強く売買のシグナルは実際の価格より早目に出る、大きなトレンドの変化には対応出来ない、という点などが挙げられます。 MACDは、eワラントチャートの場合１２日と２６日の移動平均線から算出したMACDとその移動平均によって売買のタイミングを判断する指標です。 一般的には、ゴールデン・クロスの場合が買いのサイン、デッド・クロスの場合が売りのサインとされています。 また、ゴールデンクロスの後に、MACDと移動平均線の２本ともがゼロを上回った場合は本格上昇と捉えられます。 この指標は、トレンドの転換が早めに表れるという特徴があるのでとても便利な指標です。 ストキャスティックスとは、売られすぎ、または買われすぎに着目したものです。 現在の株価が今までの値動きと照らし合わせてどういう位置にあるのか示してくれます。 この指標は「％K」「％D」「スロー％D」という値を求めてグラフにします。 そしてもう少し細分化すると、ストキャスティックスは「％K」と「％D」をグラフ化したもの、スロー・ストキャスティクスとは「％D」と「スロー％D」のグラフ化をしたものになります。 最後に、ボリンジャーバンドとは、移動平均線とその標準偏差を描いている指標のことです。 標準偏差というのは、データがその平均値からどの位散らばっているのかを表したもので、値動きが激しい場合は値段の散らばりが大きくなるため移動平均からの距離や標準偏差は大きな数字となり、逆に値動きが小さい場合には標準偏差は小さな数字になります。 http://www1.x-net6.com/e_12.html http://www1.x-net6.com/e_12.html Tue, 16 Sep 2008 10:43:10 +0900 eワラントに投資するにあたり、どの回号を選ぶか悩んでしまうことがあるかもしれません。 回号の選択基準として注目すべき点としては、権利行使価格や満期日、実効ギアリング、実効スプレッド、時間的価値などが挙げられると思います。 その中で、eワラントを短期で勝負するのか、それとも長期で勝負するのかにより、どの数値を参考にするのかが違ってきます。 株価が大きな動きになると予想される際、短期の値幅を取る目的でeワラントを購入する場合は、実効ギアリングを最優先に選ぶことがポイントです。 短期間しか保有しない為、時間的価値の減少はあまり気にする必要がない代わりに、実効ギアリングを優先してハイリスク・ハイリターンな回号を選ぶという選択肢を取るというのがひとつの考え方ではないでしょうか。 満期日までじっくりと保有したい場合は、権利行使価格を上回れそうな回号を選ぶ、そして時間的価値の少ない回号を選ぶことが大切になってきます。 満期日に権利行使価格を上回れないときはeワラント価格が０になるため、満期日に権利行使価格を上回っているということが絶対条件となります。 そして、時間的価値については満期日まで保有した際に０になってしまうため、この場合には時間的価値が少ないものを選ぶと良いでしょう。 eワラントを購入する際には、スプレッド分だけマイナスとなるために、スプレッドがどうしても気になってしまうかと思いますが、同じ銘柄の場合には実効スプレッドはほとんど同じですので、実際のところはどの回号も同じと考えられます。 ただその一方で、どの銘柄にするか選ぶ際は実効スプレッドも参考になります。 http://www1.x-net6.com/e_10.html http://www1.x-net6.com/e_10.html Sat, 06 Sep 2008 16:41:05 +0900 通常、カバードワラントには、配当が存在しません。 少なくとも、eワラントにおいては配当がありません。 つまり、eワラントには、対象原資産に対し支払われる配当金を受け取る資格がないということです。 言い換えるならば、世界中の多くのカバードワラントというのは、キャピタルゲインを狙った純粋な投資ということになります。 ここで１つ、注意しなくてはならないことがあります。 たしかに、カバードワラントに配当はありませんが、対象原資産から発生した配当が、カバードワラントやeワラントの価格に影響を与えるということを頭に入れておくと良いでしょう。 一般的に、対象原資産の配当利回りが高くなるのではないかと予想されれば、eワラントのコールは下落しますし、反対にeワラントのプットは上昇します。 カバードワラントの価格は、権利公使価格、原資産価格、残存期間、原資産の配当利回り、金利、予想変動率によって決まります。これらの要因が、理論的価格決定モデルに入力されます。 代表的なモデルのひとつとしては、ブラック・ショールズ方程式です。 eワラントなどの価格は、複雑な価格決定モデルに左右され、熟練したトレーダーでも値動きに驚くことがあるそうです。 そのため、市場の値動きがeワラントの理論価格にどのような影響を与えると予測出来るかを理解する必要があります。 例えば、ゴールドマンサックスのHPでシミュレーターを利用することが出来ますので、こちらでおおまかなオプション価格を計算できます。 またこうした価格決定モデルは、理論価格が計算出来るだけでなく、相場の方向性についての予想なども助けてくれます。 http://www1.x-net6.com/e_18.html http://www1.x-net6.com/e_18.html Sat, 06 Sep 2008 16:39:42 +0900 eワラントの取引において、「デルタ」は原資産（為替eワラントの場合は為替レート）の価格変動と、（為替）eワラントの価格変動との比率を指します。 計算式は、デルタ＝（為替eワラントの価格変動）／（為替レートの変動×原資産数）となります。そしてこの結果は、コール型で０～１となり、プット型で０～－１となります。 eワラントとしての価値が高いもの、つまりコール型においては権利行使価格が低いもの、またプット型においては権利行使価格が高いものはデルタが１または－１に近くなり、逆に価値が低いものはデルタが０に近くなります。 デルタが０に近いものについては、投資対象として不適切であると考えます。 また、eワラント取引において、「ギアリング」とは、原資産（為替eワラントの場合は為替レート）の価格と、（為替）eワラントの価格との比率のことを指します。 計算式は、ギアリング＝（為替レート×原資産数）／（為替eワラントの価格）となります。そして、「実効ギアリング」というのは、デルタ×ギアリングによって計算出来ます。この実効ギアリングが高ければ高いほど投資効率は高くなりますが、その分リスクも高くなる点に注意が必要です。 特に、為替を対象としている為替eワラントでは実行ギアリングが高いものが多く、50銭程度の円高・円安で大きな投資効果を得られる場合もあります。 為替(ドル、ユーロ）などを対象としたeワラントはその数も多く、自分の投資目的にあったものを選ぶことができます。 為替eワラントに投資をする際、最初のうちは満期日が比較的先であり、ワラントの単価がそれほど低くないものを選択すると良いでしょう。 理由は低い単価のワラントは、この先ほとんど値動きがないと考えられるからです。 また、そういうものは、満期日が迫っているものが多いという点も挙げられます。 そうは言っても、例えば急激な円高になった場合は、1ワラントの価格が0.1円程度だったものがあっという間に2円、3円になっていくということもあります。 http://www1.x-net6.com/e_14.html http://www1.x-net6.com/e_14.html Sat, 06 Sep 2008 16:38:30 +0900 最近は、コモディティが投資対象として大きな注目を集めつつあります。 一般的に、コモディティというのは株や債券などとの相関が低いと言われていて、株や債券との組み合わせが分散投資の効果を高めてくれると考えられています。 さらに、インフレをヘッジする手段としても数多くの投資家に使用されています。 次に挙げるような要因がここ最近のコモディティ相場に影響を及ぼすと考えられます。 まず、中国やインドの経済成長がかなりの急成長を続けていて、その影響で国民の生活水準が上がりつつあります。 そのような状況下においては、エネルギー関連や素材の需要が急増しています。 人口が世界第1位の中国と第2位のインドの経済が今後も順調に発展すると仮定するのであれば、各種インフラの整備や、耐久消費財・飼料用穀物など、より多くの「モノ」の需要が広がることが予想されます。 また、コモディティの供給においては、設備投資の動向が注目される部分になります。 原油などといったコモディティは、設備投資を決定した後、生産を開始するまでにとても長い時間がかかります。 最近の市場において、一部のコモディティについて供給量が頭打ちとなっている状態だと言われています。 その理由というのは、1990年代において世界的なコモディティへの設備投資があまりなされなかったためだとされています。 そして、ヘッジファンドといわれるような投機的資金だけでなく、安定運用を目指す年金資金においてもここ近年はコモディティを投資対象としたケースが増加しているといわれています。 その上、原油価格や金価格に連動するような金融商品が益々開発されるようになり、分散投資の対象とした利用が増えています。 http://www1.x-net6.com/e_1.html http://www1.x-net6.com/e_1.html Sat, 06 Sep 2008 16:37:21 +0900 eワラントでは株式以外にも、日経平均のような指標や為替、外国証券などの取り扱いがあります。具体的には下記の通りです。 ①個別株式→個々の株式を対象としているeワラント ②株価指数→日経平均、TOPIX、海外株式の指標（アメリカダウやナスダック、韓国市場指数など） ③為替→米ドルやユーロなど、日本円の為替相場に連動しているもの。日本円が基準であるため、「コール」は円安、「プット」は円高を表します。 ④個別の外国株式→アップルやグーグルなど外国（主に米国）の個別株式に連動するもの。 ⑤バスケットワラント→市場において話題のある事柄の関連銘柄をまとめてバスケットにして、それら全体の価格の変動で値段が決まるもの。 ⑥商品や商品先物→原油、金などの商品価格と連動するもの ⑦その他→インド株や中国株の指数に連動するもの、不動産投資を対象としているREITに連動したタイプなど。 少し分かりにくく感じるのは、「バスケットワラント」かもしれません。 これは例えば『郵政民営化バスケット』というような名称で発売されているものです。郵政民営化によってメリットを享受すると考えられる銘柄群を対象にしているバスケットeワラントです。 構成銘柄の株価が上昇した場合に利益が期待できる「コール型」と、構成銘柄の株価が下落した場合に利益が期待できる「プット型」の2タイプに分けられます。郵政民営化バスケットでは、例えば「ローソン」「クレディセゾン」「日本通運」などといった郵政民営化に関係性のある銘柄が、約5％から11％の割合で組み入れられています。そして各株価の値段と組み入れられている割合によってeワラントの価格が決定されます。 株式や為替、金相場など、ご自身が得意としている分野に少額からの投資出来ますので、チャレンジしてみてはいかがでしょうか。 http://www1.x-net6.com/e_22.html http://www1.x-net6.com/e_22.html Mon, 14 Jul 2008 16:35:22 +0900 eワラントと日本株式を比較することで、よりeワラントの特徴を理解することが可能になります。具体的に見てみましょう。 まず、リターンについてお話します。 例えば、トヨタ自動車の株価で値動きを見てみることにします。 トヨタ自動車の株を5,000円で購入し、その後5,150円で売れたとしましょう。その場合の株価の上昇率はプラス3%になります。この銘柄の単元は100単元になりますので、50万円投資した場合に得られる利益は15,000円になります。 一方、トヨタ自動車eワラントの場合はどうなるでしょうか。株価が5,000円の時、eワラントは15円、株価が 5,150円の時には17.7円にまでなっていたとします。その場合、eワラントの上昇率はプラス18%となります。そのため、先ほどと同額である50万円を投資した場合には、利益は59万円になります。 このように、同じ銘柄を選択しても、それをeワラントで売買することにより、同じ値動きがあった際により大きな利益が得られる可能性があります。 次にリスクについてです。 株取引において、信用取引をしている場合の損失は全て借金となりますが、eワラントでは追証はなく、損失は全てにおいて元本に限定されます。どれだけ負けてしまったとしても、価値が0円になるだけです。 投資開始に必要な資金についてお話しすると、株は50万円ほど最低でも用意する必要がある一方で、eワラントは、単価が1円から30円程度となっており、購入単位は1000ワラント単位ですので、合計で 1,000円から30,000円あれば投資出来ることになります。 また、eワラントで購入できる銘柄は様々です。国内・海外株式、為替、指数、原油、金、銅、大豆などがあります。国内株式は東証が中心で、約60銘柄に投資が可能となっており、海外株式は、アップルやグーグル、マイクロソフトなどに投資出来ます。 特に、原油や金、銅、大豆などというのは、実際に投資する場合に海外の口座を開設したり、高額な手数料をとられたりと大変な部分が多くありますが、eワラントにおいてはそのような煩わしさもなくとても簡単に投資出来ます。 http://www1.x-net6.com/e_24.html http://www1.x-net6.com/e_24.html Mon, 14 Jul 2008 16:34:54 +0900 最近、eワラントへの投資が、少しずつ注目されています。 具体的にどのようなものかというと、株価や株価指数、為替相場など、あるいはこういったものに連動しながら値動きするように設計されている債券にたいするオプションについて証券化をした債券（カバードワラント）です。 もう少しかみ砕いた表現をすると、「既製品のオプション」ということになります。 ゴールドマン・サックスという会社がリアルタイムで価格を決定して売買の相手方になり、満期日の前日まで、各取扱証券会社を通じて自由な売買を行うことができます。その際、顧客は買いから取引をスタートします。売買の際にはそれぞれの証券会社所定の手数料が発生します。権利行使については、利益が出る場合に限って自動的に無料で行うことが可能です。タイプには２種類あり、対象が高くなると値上がりする「コール」と、対象が安くなると値上がりする「プット」に分けられます。コール型は、満期日において決められた金額で対象である原資産を買うことが出来、プット型はそれとは逆に売ることが出来ます。実際は、満期日の価値にて清算します。 メリットとしては、少額の資金・コストでより多くの利益を得ることが出来る可能性があるということ、値上がりと値下がりのどちらの局面においても利益を得られる機会があるという点が挙げられます。 一方、購入したeワラントの価値がゼロになってしまうこともあり得ます。しかし、その場合の損失はあくまでも購入価格に限定されます。 また、「ニアピンeワラント」といって、あらかじめ決められた価格に近くなった時に価値が生まれるという性質のeワラントが、日経平均株価と米ドルを対象として発行されています。 税制についてですが、eワラントは「債券」になりますので、満期前に売買した際の差益は「譲渡所得」に、満期時に権利行使した際の差益は「雑所得」になります。譲渡所得の場合は、他の譲渡所得とあわせて計算し、もし利益があれば、最大で５０万円の特別控除を差し引けます。逆に損失があれば、他の所得から差し引けます。 http://www1.x-net6.com/e_26.html http://www1.x-net6.com/e_26.html Tue, 13 May 2008 14:05:32 +0900 eワラントのポジションには大きく分けて２つあり、満期日において決められた金額で対象である原資産を買うことが出来る「コール型」と、満期日において決められた金額で対象である原資産を売ることが出来る「プット型」に分類出来ます。 具体的にどのようなポジションのことを指すのか、ここではお話したいと思います。 例えば、個別株式に投資をする場合、通常は「買い」しか出来ないため、市場が上昇局面である場合においてのみ利益が得られるということになります。さらに、「売り」のポジションを持つためには信用取引の契約をしなければならず、実際に信用取引を開始した場合にはその分のリスクを負う必要が出てきます。 しかし、eワラントにおいてはよりご自身の好きなタイミングで、好きなポジションを取ることが可能なのです。 上昇局面では「コール型eワラント」を、下落局面では「プット型eワラント」を買うことによって、両方の局面で利益を狙うことが可能になります。 もう少し細かく見ていくと、対象原資産の価格が上がると「コール型」eワラントの価値が上がって、「プット型」eワラントの価値は下がります。それとは逆に、対象原資産の価格が下がると「コール型」eワラントの価値が下がって、「プット」eワラントの価値が上がります。つまり、株価が上昇している局面では「コール」、下落している局面では「プット」を買うことによって、利益を得ることができます。 さらに、市場価格の「上昇」「下落」だけではなく、どちらか一方に大きく動くだろうと予想する場合に、「コール」「プット」の両方を買うという方法で利益を得ることも出来ます。例えば、「コール」が0円になってしまったとしても、「プット」が3倍になったため総じて利益を得られるということも、eワラントの世界では結構あることです。 http://www1.x-net6.com/e_23.html http://www1.x-net6.com/e_23.html Tue, 13 May 2008 12:35:29 +0900 eワラントは、カバードワラントのひとつである、ということをご存じでしたか？ まず、カバードワラントはどういうものなのか、簡単にお話すると、「特定日（約定日）の前日まで自由に売却したり購入したりできる権利」と表現することが出来ます。 要するに、カバードワラントとは、実際に株や為替を売買するというものではないのです。あくまでも、決められた日に、決められた価格において「売買する権利」であるというわけです。 また、カバードワラントにおいては、レバレッジ（てこ効果）が働きます。 「売買する権利」であるこのカバードワラントは、実際の株や為替より安い価格にて取引することが出来ます。例えば、株を買おうと思えば、本来であれば１銘柄につき何十万円という資金を用意する必要があります。しかしカバードワラントであれば、5000円くらいから始めることが出来ます。 そして、最近人気を集めているeワラントというのは、このカバードワラントの中のひとつなのです。正確に言うと、ゴールドマンサックス社が販売しているカバードワラントの商品名なのです。 そして、日本でカバードワラント（eワラント）を発行しているのは、実はこのゴールドマンサックス社だけです。 しかし、カバードワラントを複数の会社が発行している国においては、同じ株に対し、各会社がカバードワラントを発行するといったケースもあります。 ちなみに、今までのところ、アメリカ合衆国は世界で最大の経済と資本を持つ国とされていますが、アメリカ国内にはカバードワラントの市場が存在しません。 その大きな理由としては、オプションマーケットが普及・発達しているということ、また、アメリカの投資家たちは既に他の市場においてギアリングやレバレッジを追求していることが挙げられます。 http://www1.x-net6.com/e_20.html http://www1.x-net6.com/e_20.html Tue, 13 May 2008 11:05:26 +0900 どんなeワラントに投資するとしても、一番忘れてはならないのは、投資前の最低限の分析です。具体的には、どういった条件の下で投資を行うことが出来るかを事前に把握するという作業が大切になります。 そもそもeワラントというのは金融派生商品の１つです。金融派生商品というのは、原資産のパラメーターや証券などとつながった権利です。これらの権利から、私たちは利益を得ることになるわけです。 そのため、少なくとも、その権利が一体どういうものなのかを知るべきだと思うのです。そうでなければ、eワラント（金融派生商品）から利益を生むことは出来ません。 これは一見、単純で簡単なことのように思えますが、実際にはたくさんの投資家が、あまりeワラントの発行条件を読んでいないのではないでしょうか。つまり、最低限しておく必要のあることが実は出来ていないのです。 またもう1つ、eワラントに投資する前に知っておくべきことがあります。 eワラントの発行条件は、標準化されていないものであるということです。 現在、日本でeワラントを発行している会社はゴールドマンサックス1社だけになります。 しかし将来的には、他の金融機関もワラント市場に参入してくると予想出来ます。そうした時には、なおさら発行条件をしっかりと確認する作業が必要になります。 基本的な情報は、発行元の条件表で確認することが出来ますし、発行元のウェブサイトでも入手可能となっています。この機会に是非一度ご覧になってみてください。 http://www1.x-net6.com/e_19.html http://www1.x-net6.com/e_19.html Tue, 13 May 2008 10:35:25 +0900 トラッカーeワラントとは、国であれば国の株式市場に、原油であれば原油市場に投資をする金融派生商品のことです。ゴールドマンサックス証券が扱っているeワラントのひとつになります。 具体的にお話すると、たとえばA社の株を5000円で買う権利を持っているとします。今のA社の株価が6000円である場合、5000円で買う権利を行使してA社株を買い、すぐに6000円で売却すると1000円の利益が発生します。 このように、何かを行う『権利』を「オプション」といい、その権利を個人投資家にも買いやすくしたのが、ゴールドマンサックスのeワラントなのです。 その一種として、最近人気の中国 ・インドなどの海外市場や、コモディティの相場を投資対象として開発された商品がトラッカーeワラントで、市場自体に連動するような設計がされています。 e ワラントよりも中長期的な投資が出来るようになっています。 例えば、インド株が対象の「インド株バスケットトラッカーeワラント」、香港の株式市場が対象の「ハンセン指数トラッカーeワラント」、原油市場が対象の「WTI原油トラッカーeワラント」、日本の株式市場が対象の「日経平均トラッカーeワラント」などがあります。 トラッカーeワラントは、投資信託みたいに運用者次第でパフォーマンスが左右されるということはありませんし、販売手数料や為替コストなどがかからないため、運用コストを抑えることが可能です。また、過去の運用実績を検証する必要がないので、シンプルに市場への投資ができます。 最低必要な資金は10万円程度（1ワラント当たり100円程度）で、9：00～23：50の間はリアルタイムの取引が出来ます。 http://www1.x-net6.com/e_17.html http://www1.x-net6.com/e_17.html Tue, 13 May 2008 09:35:23 +0900 為替について取引が出来るeワラントがあることをご存じでしょうか。 為替eワラントといって、為替相場に連動した値動きをする設計になっている債券に対するオプションを証券化しているカバードワラントがあります。もう少し簡潔に言うと、既製品の通貨オプションのことです。 1000ワラント＝通常5000通貨単位にて売買出来ます。 対象となる通貨が高くなると値上がりする「コール」型と、安くなると値上がりする「プット」型があります。外国為替証拠金取引と同様に、少額の資金・コストで多額の利益を得ることが可能であり、円高と円安、どちらの局面においても利益を得る機会があります。 場合によっては、購入したeワラントの価値が０になることもあり得ます。しかしその損失は購入価格に限定されます。 為替eワラントの取り扱い通貨は、現時点で、米ドル、ユーロ、豪ドル、英ポンド、加ドル、NZドル、南アフリカランドの7種類になります。売買価格と権利行使価格ともに円で表示されているので、為替の取引として考えるとすれば、米ドル／円、ユーロ／円、豪ドル／円、英ポンド／円、加ドル／円、NZドル／円、南アフリカランド／円を扱っていると言い換えることが出来ます。 為替eワラントは債券の形態を取っていますが、オプションとして捉えると、対象となる通貨を買う権利を債券化したコール型と、売る権利を債券化したプット型に分けられます。コール型の場合は対象通貨の値上がりにより利益を得られ、プット型の場合は対象通貨の値下がりにより利益を得られます。仮に円安・米ドル高を期待しているのであれば、米ドル」の「コール」型を、逆に円高・ユーロ安を期待しているのであれば「ユーロ」の「プット」型を買えばいいことになります。 http://www1.x-net6.com/e_16.html http://www1.x-net6.com/e_16.html Tue, 13 May 2008 09:05:22 +0900 為替eワラントは、通貨が原資産となります。通常の為替eワラント取引においては、１ワラントあたり原資産数は５（５米ドル、５ユーロ、５豪ドル、５加ドル、５NZドル）となっていますが、英ポンドについては２（２英ポンド）、南アフリカランドについては20（20ランド）となっています（ディープ・イン・ザ・マネーのものについては１）。 そのため、為替eワラントの売買単位である1000ワラントで5000米ドル（ユーロ、豪ドル、加ドル、NZドル）、または、英ポンドで2000ポンド、南アフリカランドで20000ランドとなります。 「本源的価値」と呼ばれる、為替eワラントを権利行使した際に得られる精算額があります。これはイン・ザ・マネーの場合に限って存在するものです 一方で、「時間的価値」という、満期日までに得られる利益の期待値について考えてみると、これはボラティリティ（変動率）に由来するため、満期日までの時間が長いほど、また値動きが大きい（ボラティリティが大きい）ほど、さらにはアット・ザ・マネーに近いほど、この時間的価値は大きくなります。満期日が近付くと急激に減少し、満期日には０になります。 金利に由来している「時間的価値」は、円より金利が高い通貨のコール型ではマイナスとなり、時間が経つにつれ増加し、０に近付きます。それとは反対に、プット型においてはプラスとなり、時間が経つにつれ減少し、０に近付きます。つまり、円との金利差が大きければ大きいほど、絶対値も大きくなっていきます。 また、ディープ・イン・ザ・マネーのコール型においては、外貨預金をするような感覚で投資することが出来ます。 http://www1.x-net6.com/e_15.html http://www1.x-net6.com/e_15.html Tue, 13 May 2008 08:35:21 +0900 eワラントに投資するに当たって、どういった点に気をつければよいのか簡単にまとめてみたいと思います。 eワラントはハイリスク・ハイリターンの商品ですので、今まで株式投資中心だった方が、株式投資のときと同じ位の金額でeワラントを購入すると、その値動きの大きさに驚くと思います。時には１日で半分になったりすることもありますので、まずは失ってもいいぐらいの少額から始めて感覚をつかんでいくとよいと思います。 また、実効ギアリングが小さいものについては値動きのリスクは低く、プレミアムが小さいものについては満期日まで保有した際のリスクが低くなっています。はじめはこのような点に気を付けていただければと思います。 株価はデリケートであるため、様々なニュースに反応します。さらにeワラントは短期勝負になりますので、長期的に影響が少ないと思われるニュースについても注意が必要です。eワラント購入の際には、ニュースや決算などといった今後の予定をまめにチェックしておきましょう。 さらに、eワラントには期限があるので、期限が来るとどんな状況でも強制的に精算されてしまいます。そのため、「いつか上がる」という考え方ではダメなのです。あくまでも期限までに上がる必要があるのです。もしも期限内に権利行使価格を上回ることが出来ないのであれば価値はゼロになってしまいます。こういったことを考えると、すぐには上がりそうにない銘柄であるのならば、時間的価値の減少も考慮に入れる必要があるため、早めに損切りした方がよいのではないしょうか。 http://www1.x-net6.com/e_11.html http://www1.x-net6.com/e_11.html Tue, 13 May 2008 06:35:17 +0900 eワラントには数多くの対象原資産があります。その中のひとつとして、世界各国の株価指数もeワラントの対象になっています。各国の株価はお互いに影響しあっています。そのため、何か大きな動きがあったようなときは、併せて他の国の株価を読むということも出来ます。 eワラントには、アメリカの「NY　ダウ３０」、「ナスダック」や、インド、中国、韓国の株価指数を対象原資産としているものなどがあります。そして、eワラントの特徴として、取引時間が９：００～２３：５０と幅広いこともあり、これらを組み合わせて考えてみるとより効果的な投資が可能であると言えます。 こうした複数の株価を組み合わせて投資材料にする例として、アメリカの株式市場の動向がどうなっているのかを見てから日経平均ワラントを購入したり、それとは逆に日本の株式市場が終了してから「NY　ダウ３０」や「ナスダック」ワラントなどを購入したりすることが出来ます。 １６：３０以降には、主にシンガポール取引所の日経平均先物価格や、ロンドン市場の日本株取引動向等により、参照原資産価格が決定します。 また２２：００以降にはシカゴの日経平均先物が、２２：３０以降にはNY証券取引所とNASDAQの取引動向等が影響してきます。 国内の取引所等においての終値と、２３：５０時点でのeワラント価格の終値算出にもちいる参照原資産価格とは通常異なりますので注意が必要です。 なお、アメリカは4月～10月末の期間中は夏時間を採用していますので、冬時間の11月～3月末については日本時間で1時間遅く市場が始まります。 http://www1.x-net6.com/e_8.html http://www1.x-net6.com/e_8.html Tue, 13 May 2008 05:05:14 +0900 eワラントの取引では、その大きな値動きに翻弄されてしまい、リスク管理が行き届かずにいつの間にか大きな損失を抱えているということが多々あります。これを極力防ぐためにも、リスクマネジメントが現物取引以上に必要となります。 ここでは安全志向な手法を紹介したいと思いますが、あくまでも自己責任で管理していただければと思います。 まず、買う前に徹底すべきこととして、原資産価格で「買い目標」、「売り目標」、「損切りライン」の設定をしてみてください。買い目標は、多少低めに設定すると良いでしょう。eワラントにはスプレッドが存在するので、買った直後には「負け」からスタートすることになります。ここで無理して購入すると、スプレッドの克服だけでもかなり時間がかかってしまい、良い状況とは言えません。決して無理をせず、勝ちやすそうな勝負だけ挑むということが大切です。 次に、売りは数回に分けるという方法についてお話します。 eワラントを買ったあと、ある程度の含み益が出たら何割かを利益確定するという方法があります。eワラントの値動きは激しいので、含み益があっても瞬時に消えてしまうというケースが多くあります。利益確定はこうした利益を逃さないように行うものです。 そして、ナンピンのタイミングも重要事項になります。eワラントの取引では、反対方向に動くとすぐに1/2や1/3へと価値が減少してしまいます。このときに、少しナンピンするつもりがその安さうえに何度も繰り返し、いつの間にか無限ナンピンになり、最終的にはタイムディケイで元本全てを失ってしまう可能性があります。こうならないために、損切りの価格を事前に決めてその範囲内でナンピンすること、ナンピンはあくまでも1~2回くらいに限定することが大切です。むしろナンピンをしない方が良いとも言えます。 最後に、eワラントは塩漬けになってしまうと大変です。値動きの損失だけではなく、タイムディケイにより、ますます困難な状況になってしまいます。市場が自分の予想と反対の動向を見せるようであれば、早めに 損切りし、次の機会を探りましょう。 http://www1.x-net6.com/e_7.html http://www1.x-net6.com/e_7.html Tue, 13 May 2008 04:35:13 +0900 eワラントで採用されている銘柄というのは、ジャスダック上場企業なども扱いがありますが、ほとんどが東京証券取引所の日経平均225採用銘柄です。 ここで、そういった日経平均225に採用されている銘柄にeワラントで投資する意味について考えてみようと思います。 eワラントの一番の特徴は、値動きの激しさです。価格が下がったときはかなりの幅で下落してしまうリスクがありますが、日経平均225銘柄は世界的にも規模が大きい企業や、「資源株」と呼ばれるような石油、天然ガス、石炭、電気などの銘柄が中心であるため、対象原資産の株主が非常に多いという特徴があることから、とてつもなく極端な値動きが無くて相場が読みやすいということも同時に言えます。 そのため、ほとんどの銘柄は、初心者の方でチャートのテクニカル分析などでおおよそ5日後くらいまでの予測は立てやすいかと思います。 ただ、普通の株式市場においてはそういう企業の株というのは長期投資向きです。激しい値動きが無いということは、短期間で見れば値上がりも値下がりもしないということになります。 このように、値動きが乏しいが情報量が多く予測がしやすいもの、また単価が高くて大量保有が難しいというような条件を持っている日経平均225銘柄は、eワラントで投資するのには最適な投資対象であるような気がします。 eワラントで日経平均225に投資をする際、何点か気をつけた方がいいことがあります。 まず、国内銘柄関連のeワラント価格は、9:00～11:30 と 13:00～15:00 の間は市場価格に連動した動きをします。それ以外の時間帯では動かないのですが、例外として極端な売買代金の取引が行われた場合には、その方向に動きます(コールが大量に買われたら価格が上昇する)。また、日経平均参照原資産である「CME」が大きく動いた場合は、個別銘柄について値付けが調整されます。 さらに、国内株式eワラントだけの特例としては、15:00以降にスプレッドが約2倍になるという点が挙げられます。販売価格が上昇するので売却は通常通りですが、購入する際には、若干不利な立場を取ることになります。 http://www1.x-net6.com/e_6.html http://www1.x-net6.com/e_6.html Tue, 13 May 2008 04:05:12 +0900 日経平均の値動きというのは、CME（シカゴ先物）やNYダウに連動して前場が寄ります。その後の動きについても、分析してみると以下の通りになります。 １．NYダウ、CMEが暴騰した場合 「日経は高寄りで始まり、その後下げに転じる」 「日経高寄り後一旦下げるが、その後V字で高値引け」 「日経高寄り後、さらに値を上げて高値を更新し終える」 ２．NYダウ、CMEが暴落した場合 「日経は安寄りで始まり、その後上げに転じる」 「日経安寄り後一旦上げるが、その後急激に下げる」 「日経安寄り後、さらに値を下げて安値を更新し終える」 日経平均の値動きはNYダウやCMEに大きく影響されます。そのため、朝に一度、是非NYダウとCME価格はチェックしておくべきだと思います。 なお、上記6つのパターンでは6通りというようにとらえられがちですが、１と２で必ず分別出来るので、3つまでに絞ることが可能です。そして、日経平均のトレンドにより、この3つのパターンも確率的に選択出来ます。 下降トレンドの場合は、１のパターンであれば一つめのパターンが多いように思います。その反面、上昇トレンドの場合は、三つめのパターンが多いようです。 このように順を追って整理すると、案外日経平均の動きをシミュレーションすることができます。 もう一度整理してみますと、 １．NYダウとCME株価をチェックする ２．現時点で日経平均は「上昇トレンド」なのか「下降トレンド」なのかを理解しておく ３．日経平均の一日の値動きをシュミレーションする 時間帯としては、９：００～９：３０は活発に値動きするため様子見です。また、eワラントの場合、市場で取引がされていない１１：００～１２：３０の間も投資可能になりますので、ここも狙い目として考えるべきです。 http://www1.x-net6.com/nycmee.html http://www1.x-net6.com/nycmee.html Tue, 13 May 2008 03:35:11 +0900 eワラント投資と通常の株式投資の大きな違いとしては、eワラント投資には同一銘柄の中でも回号やコール型、プット型などのように数多くの商品が存在するということがいえるでしょう。通常、株式投資では銘柄を選んだ後は買うタイミングを考えれば良いのですが、eワラント投資の場合はそうはいかないのです。 ここでは、同一銘柄の中でも数多い種類がある場合、どうやって選ぶと良いかを考えるのに約立つ指標である「プレミアム」について見ていきます。 「プレミアム」というのは、満期日までeワラントを保有する場合に、損益がゼロとなるために対象原資産価格が一体何％上昇したらいいのかを示す指標です。 この値がもしマイナスである場合は、時間の経過に伴いeワラントの価値が上昇します。これは長期保有の場合の判断材料としてとても役立ちます。簡潔に言えば、プレミアムが小さい程、満期日まで保有した場合のリスクは少ないと言えます。 ゴールドマンサックスのwebサイトの中に、「eワラント入門セレクション」というページがあります。ここにはeワラントの初心者を対象とした、リスクが少ないと思われる銘柄が紹介されています。 その中の1つに「米ドル ドル高(コール)型」という商品があります。このプレミアム指数は-1.17%です。指数より考えるならば、時間の経過に伴ってこのeワラントの価値は上昇します。 同じように、「ユーロ ユーロ高(コール)型」、「豪ドル ドル高(コール)型」など、為替商品にマイナスプレミアム商品が多い模様です。最近はなかなか為替相場が読みにくい状態ではありますが、為替eワラントに長期間投資する場合、このようなプレミアムのマイナス銘柄への投資も検討する余地はあるかと思います。 http://www1.x-net6.com/e_5.html http://www1.x-net6.com/e_5.html Tue, 13 May 2008 03:05:10 +0900 インドに投資をしてみたいとは思うがいまいち勇気が出ない、という方は、インド株ｅワラントから始めてみるというのはいかがでしょうか。 インド株ｅワラントとは、「Ｓ＆Ｐ　ＣＮＸ　ＮＩＦＴＹ　株価指数」をもとに変動します。 「Ｓ＆Ｐ　ＣＮＸ　ＮＩＦＴＹ　株価指数」というのは、インド証券取引所において取引される24業種の50銘柄から構成される時価総額加重平均指数のことです。これは、過去6ヶ月の時価総額の平均が50億ルピー以上で、且つ12％以上の浮動株を持っている株式銘柄の中から選択されます。 1995年11月3日の状態を1,000として算出されていて、2005年3月末時点では当該指数の算出で用いられる50銘柄の時価総額合計が同取引所の60％を占めているという状況です。 インド株eワラントの取引時間は、午後1：25から午後7：00までになります。ただし、何らかの事由によって取引時間に変更があった場合や、ゴールドマンサックスがインド株eワラントの取引時間を変更することが合理的であると判断する場合には、取引時間が変更・見直される可能性があります。 そして、インドにおける休日などによってインドの取引所において取引が行われない場合は、取引が再開されるまでインド株eワラントの取引は停止されます。 インドにおける関連諸法令に基づいて、インド政府や規制当局から要請があった場合は、インド株価指数を対象原資産としているインド株eワラントを取引した投資家名やその属性、および取引の内容などが当該政府機関に報告される場合があります。なお、インド株eワラントを購入した投資家については、この情報開示に関して同意しているものとみなされます。 http://www1.x-net6.com/e_4.html http://www1.x-net6.com/e_4.html Tue, 13 May 2008 02:35:09 +0900 インド株ｅワラントの画期的な点は、株価指数に投資が出来、円からルピーへの為替換算手数料も割安になる、その上インド株式市場の取引時間に取引ができる、というところです。 外国株式への投資において、株価指数そのものへの投資が可能であるということは極めてメリットが大きいと言えます。 たとえば、インドの会社を何社あなたはご存じでしょうか？さらに、銘柄を一生懸命苦労して選んだとしても、そういう投資家全体のパフォーマンスが株価指数ですから、どんな状態であるにしても半数の投資家は株価指数より成績が悪いということになります。 情報収集面で劣る外国株投資では、個別株より株価指数への投資が賢明なのではないかと思います。 最近のインド株人気を受け、インド株eワラントが注目されています。eワラントは長期投資にはなじまないという考え方もある一方で、現実にインド株を購入する方法がほとんど無い以上、インド株に投資をしたいと考えている人にとってはとてもありがたい商品ではないでしょうか。 インド株eワラントは、インド証券取引所にて取引される２４業種５０銘柄から構成される時価総額加重平均指数で、「Ｓ＆Ｐ　ＣＮＸ　ＮＩＦＴＹ指数」を対象としているeワラントのことで、コールとプットももちろん設定されています。簡単に言えば、ぬるいオプションのようなものです。 ちなみに、コールを買っている場合にインド株指数が上がると利益が出ますし、プットを買っている場合にインド株指数が下がると利益が出ると言うことになります。 http://www1.x-net6.com/e_3.html http://www1.x-net6.com/e_3.html Tue, 13 May 2008 02:05:08 +0900 eワラントの取引にかかる税金は、果たしてどのように算出すれば良いのか見ていきたいと思います。 eワラントにかかる税金は総合課税方式がとられます。 満期前の売却は通常譲渡所得に、満期まで保有した時は雑所得となります。 また、事業としてeワラント取引を行った場合は事業所得になる場合があります。 そして、儲けが出たという場合には、確定申告をしなくてはなりません。また、損が出た場合には、満期前に売却をした場合には総合課税として、通常は所得から差し引くことが出来ます。満期まで保有した場合には、雑所得内で差し引くことが出来ます。 なお、株式投資の損益とは通算出来ません。 ちなみに、総合課税とは、所得全体に対して課税される税金のことです。eワラントの儲けは、その利益以外にたとえば給与所得があった場合には合算されて課税対象となります。通常給与は源泉徴収されますので、eワラントの儲けはご自身で確定申告が必要です。 損が出た場合には注意が必要です。ご自身が給与所得者であると仮定して、eワラントを満期まで保有していて権利行使出来なかった際に、給与所得以外の雑所得がないとすると、いくら雑所得がマイナスになっているとしても税金は還付されません。つまり、満期日が近くなっているのに行使が出来そうにないeワラントを保有していたとすると、場合によっては損切りしてしまった方が、マイナス分が総合課税され総所得から差し引かれる為、納税額が少なくなる可能性があります。 http://www1.x-net6.com/e_2.html http://www1.x-net6.com/e_2.html Tue, 13 May 2008 01:35:07 +0900 最近の原油価格高騰によって家計などの逼迫が懸念されています。この状況に対して、楽観的に「今後は落ちついてくるのではないか」などと考えることも出来るのでしょうが、それだけでは心配だという方もいらっしゃるでしょう。 そこで、今回は「節約とヘッジ」について少し考えてみましょう。 車を利用せずに、できるだけ歩いたり、自転車に乗ったり、遠出は電車でする、などというのが一般的な方法と思われます。しかし、そうは行かない状況ももちろん考えられます。石油元売り各社が実施している会員向けガソリン代割引サービスを利用するということもかなり一般化しつあります。 もし、月に2万円程度ガソリン代を支払っているとすると、１年で24万円の出費になります。同じ条件で、ガソリン価格の割引サービスが1リットルで2円安くなるとしたら、どのくらいの節約になるでしょうか。 計算を分かりやすくするため、1年中変わらず1リットル＝145円だとすると、24万円÷145円×2円 = 3,310円と、良い節約になります。 しかし、ここでガソリン価格が5％上昇したとすると、24万円×5％ = 12,000円の支出増となり、節約額をはるかに上回る負担分が発生します。 それでは、別の角度から見てみることにします。もしもあなたが、ガソリン価格上昇の原因が原油価格上昇で、今後もそのリスクはあると思うのなら、原油相場に投資することを考えてみてはどうでしょうか（実際は、ガソリン価格の約40％が税金なので、原油相場の上昇分ほどはガソリン価格が上がらない可能性があります）。 その場合、長く投資期間がかかる可能性がありますので、長期保有が適していると言われている、レバレッジのない「WTI原油トラッカーeワラント」を利用するとします。原油相場とガソリン価格というのは完全には連動しておらず、さらに税金の影響もありますので、この場合はざっくりとヘッジする場合を考え、年間のガソリン代ほどの額で「WTI原油トラッカー」に投資するとします。 「WTI原油トラッカーeワラント」は現時点で11万円程度の資金で投資出来ますので、年24万円のガソリン代と近い22万円分を投資するとします。もし、ガソリン価格が5％上昇した場合の負担増が12,000円であれば、原油相場が上昇した場合、「WTIトラッカーeワラント」の売却益が12,000円（+5.4％）くらいになると“ヘッジ成功”となるわけです。 http://www1.x-net6.com/wtie.html http://www1.x-net6.com/wtie.html Tue, 13 May 2008 00:35:05 +0900 eワラントで活発に取引されるのはどんな対象原資産なのかを見ると、eワラントの投資者がeワラントをどのように使っているのか、ある程度推測出来るのではないかと思います。 2007年の上位ランキングは次のようになっていました。 1位　日経平均 2位　米ドルリンク債 3位　任天堂 4位　みずほフィナンシャルグループ 5位　ソフトバンク 6位　楽天 7位　豪ドルリンク債 8位　ハンセン指数 9位　ニュージーランドドル リンク債 10位　SUMCO （出所：ゴールドマン・サックス） これらの銘柄について、取引状況等より、eワラントがどうして利用されたのかを次のように推測することが出来ます。 ①投資資金が制約されてしまう株式に投資可能：任天堂、みずほ ②夜間取引が可能：日経平均、ハンセン指数、米ドルリンク債、豪ドルリンク債、ニュージーランドリンク債 ③値動きが大きいためeワラント投資に最適だった：任天堂、SUMCO、ソフトバンク、楽天 ④損失が最大で投資元本に限定される：日経平均、米ドルリンク債、豪ドルリンク債、ニュージーランドリンク債 ⑤レバレッジが効く：日経平均、ハンセン指数 ⑥外国株のショートが可能：ハンセン指数 最近、それぞれの国の株式市場の変動率が高まったということもあり、eワラントは活発に取引される状態が続いています。 ちなみに、取引上位の対象原資産について、現在のところはあまり大きな変化はありません。ただ、経済の状況によっては多少変動があり、例えば株価が下げている局面では日経平均、ハンセンと任天堂などが中心となってプットの利用が増加しています。 なお、ショートポジションを持つこと自体に、あまり肯定的な見方をしない方もいらっしゃるようです。市場というのは、様々な相場観を持った参加者が必要な場所です。そのことによって流動性が提供されて、取引に厚みが出来てきます。買いたい人がいても、売っている人がいなければ、売買の取引は成立しません。 また、機関投資家の多くは、保有株式のヘッジを機動的におこなっています。少し前までは個人投資家にとって多くの制約があったものの、現在ではeワラントなどで多種多様な相場観を生かすことが出来る機会を提供されているので、柔軟な投資が行えます。 http://www1.x-net6.com/e.html http://www1.x-net6.com/e.html Mon, 12 May 2008 23:37:41 +0900